金价还要再涨20%？决定黄金走向的，早已不只是美元
现在金价已经快到6000美元一盎司，瑞银预测年底可能涨到6200，大家看到这个数字，第一反应是以为又要打仗了，其实最近中东局势比去年平静不少，真正推动金价上涨的是各国政府欠的债越来越多，美国国债已经超过34万亿美元，每年光利息就要还几万亿，财政赤字长期占GDP六成以上，印钞机不停运转，但老百姓手里的钱越来越不值钱，黄金就成了那种不用谁批准也能让人放心的东西。
这几年各国央行都在持续购买黄金，从2011年开始全球央行已经连续14年净买入黄金，到2025年还创下了新高纪录，这种举动并非临时决策，而是实实在在地将外汇储备转向非美元资产，同时中国和印度的中产阶层也加入购买行列，他们不是为投机获利，而是每月领到工资后想存些能握在手里的实物，首饰和金条的销量保持稳定增长，这说明普通人对于账面上的财富越来越缺乏安全感。
对冲基金最近也在增加黄金持仓，虽然ETF资金流有些波动，但专业投资者的净多头仓位在上升，他们看重的是黄金面对系统性风险时的稳定表现，比如银行倒闭、货币贬值或政策失灵时，黄金不需要解释就能保持价值，《全球投资回报年鉴》翻看一百多年数据，黄金的实际回报与通胀基本同步，尤其在货币信用崩溃时，它比债券和股票更抗跌。
美国现在都不敢公开讨论减少赤字的事，美联储的资产负债表还停在八万亿的水平，利率工具快要用到头了，财政方面也没法收紧，市场只能自己找办法应对，黄金不需要谁批准，也不用写进法律，资本就悄悄流向那里，这看起来不像投机，更像是一种大家不自觉的共同选择。
瑞银提到铜和铝也值得关注，铜价跟着新能源基建走，铝因为制造业回流变得紧俏，它们和黄金搭配起来，一个用来保底，一个追求稳中带点机会，现在金价高了，散户还在犹豫，但历史经常这样，等到大家开始问价格是不是太贵了，往往才是新资金进场的信号。
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