东软载波（300183）2025年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大
据证券之星公开数据整理，近期东软载波（300183）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入10.52亿元，同比上升2.05%，归母净利润1047.63万元，同比下降84.32%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.47亿元，同比上升43.05%，第四季度归母净利润2139.93万元，同比上升224.45%。本报告期东软载波公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达3614.21%。
该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.1亿元左右。
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率28.16%，同比减23.14%，净利率0.94%，同比减85.52%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.36亿元，三费占营收比12.89%，同比减13.69%，每股净资产6.74元，同比减1.15%，每股经营性现金流0.15元，同比减63.03%，每股收益0.02元，同比减84.36%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
销售费用变动幅度为-17.66%,原因:薪酬支出减少。管理费用变动幅度为-10.43%,原因:业务招待费、薪酬支出减少。财务费用变动幅度为21.3%,原因:利息收入减少。研发费用变动幅度为-10.85%,原因:技术开发费及材料领用支出减少。经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-63.03%,原因:购买商品、接受劳务支付的现金同比增加33.48%。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为115.77%,原因:报告期内投资定期存款和结构性存款的现金流出同比减少46.32%，同时，新增对佛山市南海区九江镇中兴新城中兴路南侧A地块土地投资18,206.00万元，东软载波创新中心项目持续投资11,570.18万元。现金及现金等价物净增加额变动幅度为239.93%,原因:投资活动和经营活动产生的现金流量净额变动影响。存货变动幅度为-31.4%,原因:报告期集成电路板块存货减少。固定资产变动幅度为47.68%,原因:东软载波创新中心项目转固。在建工程变动幅度为-92.0%,原因:东软载波创新中心项目转固。交易性金融资产变动幅度为-39.17%,原因:购买结构性存款减少。无形资产变动幅度为187.23%,原因:新增佛山市南海区九江镇中兴新城中兴路南侧A地块土地投资。证券之星价投圈财报分析工具显示：
业务评价：去年的净利率为0.94%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.43%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为-0.43%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般。偿债能力：公司现金资产非常健康。商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5.1%/5.8%/0.7%，净经营利润分别为6066.35万/6681.17万/987.6万元，净经营资产分别为11.96亿/11.53亿/13.78亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.53/0.39/0.37，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.23亿/4亿/3.92亿元，营收分别为9.86亿/10.3亿/10.52亿元。财报体检工具显示：
建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达3614.21%）以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
