今天分享的是：2026全球两机产业链新观察，2026年迈入主业补库与产能重估的双奏

报告共计：28页

全球两机产业链迎来超级景气周期：2026年民航补库与燃机需求双轮驱动

全球航空发动机与燃气轮机产业正在经历一轮前所未有的复合型高景气周期。根据最新行业观察，2026年将成为这一产业链的关键转折点，民航市场的恢复性补库与燃气轮机市场的爆发式增长交织共振，而供给端的持续瓶颈则进一步加剧了供需矛盾，为整个行业带来了深刻的结构性变化。

民用航空领域正从过去的供应链调整阶段全面转向主动补库。波音与空客两大飞机制造商的交付节奏明显提速，波音2025年全年交付量已恢复至2018年水平的七成以上，737MAX系列月产量计划在2026年内提升至47架，长期目标更是瞄准63架。空客虽然受供应链拖累未能完成2025年的交付目标，但2026年交付指引依然给出近一成的增长预期。更值得关注的是发动机环节，GE航空2025年发动机合计交付量同比增长超过四分之一，LEAP系列交付量创下历史新高，普惠的大型商用发动机出货量也达到2016年以来的峰值。罗罗公司在经历了一年的交付量下滑后，给出了2026年增长近两成的积极指引，这意味着此前经历去库阶段的供应商将在2026年迎来真正的补库周期。宽体机市场同样释放出积极信号，GE宽体发动机交付量在2025年实现了五年来的首次正增长，波音与空客的宽体机出货量同比均有明显提升，显示远程航空市场正在加速复苏。

燃气轮机市场的表现则更为激进，人工智能数据中心带来的电力需求缺口正在引爆一轮超级周期。预计2026年全球主要燃机主机厂订单将达92吉瓦，有望突破2001年以来的历史峰值。西门子能源在2026年第一季度单季即获得13吉瓦的燃机订单，远超此前预期。这轮需求的独特性在于，它并非单一因素驱动，而是传统能源替代、工业扩张与AI数据中心建设多重力量的叠加。在美国市场，数据中心相关订单已占西门子总订单承诺的四分之一，在新增预留协议中更是占据半壁江山。全球在开发燃气电厂装机容量已超过1000吉瓦，其中约三分之二的项目尚未确定制造商，这意味着未来数年的需求可见度极高。为应对这一轮需求浪潮，GE Vernova计划从2026年三季度开始将年化产能从15.3吉瓦提升至20吉瓦，西门子的中型燃机产能也将在2026年底前陆续释放。

供给侧的瓶颈正在成为贯穿全产业链的核心矛盾。关键材料领域，镍基高温合金及专用钛合金的交货周期较上季度延长了长达两倍，全球自2019年以来合格的镍基高温合金供应几乎没有实质性增加。即便部分材料商正在投资新建熔炼炉，新增产能也仅能填补供需缺口的极小部分。更值得关注的是维修市场对产能的实质性分流，由于新飞机交付延迟导致老旧机队超期服役，叠加新一代发动机的大修周期来临，高毛利的维修需求正在挤占本已紧张的新机制造产能。普惠等主机厂明确表示将在2025至2026年优先分配材料保障维修车间运行，HWM的F-35备件需求金额已反超新机，这一结构性变化意味着产能约束并非短期现象。价格层面同样反映出供需的极度失衡，上游高温合金长协谈判价格涨幅远超三成，下游主机厂的产能预留协议定价也比现有积压订单高出10到20个百分点，整个产业链的定价权正在向供给端转移。

综合来看，2026年的全球两机产业链正处于一个由民航补库、国防高需求、AI电力缺口以及集中到寿后维修共同构筑的强需求与紧供给并存的特殊阶段。民航方面，随着波音、空客以及罗罗、赛峰等主机厂纷纷上调交付指引，此前经历去库的供应商将迎来实质性的补库拉动。燃机方面，AI数据中心的电力需求正在推动一轮长达数年的投资周期，而供给端的刚性约束意味着这一轮景气周期的持续性可能超出市场预期。对于深度融入全球两机供应链的相关配套企业而言，产能重估将成为贯穿全年的核心主线。

以下为报告节选内容

报告共计： 28页

中小未来圈，你需要的资料，我这里都有！