作者：三晋财经汇

4月14日，山西汾酒（600809.SH）公告董事王彦因华润内部调任辞职，其职位将由第二大股东华创鑫睿（香港）有限公司（以下简称“华创鑫睿”）重新提名。

作为清香白酒龙头，山西汾酒近年来经营稳健，而华润系作为其重要股东，在汾酒的持股与治理也始终是行业关注焦点。

4月16日，山西汾酒报收141.16元/股，涨1.52%，总市值1722亿元。

4月14日，山西汾酒发布公告披露，公司董事会收到董事王彦的辞职报告。因内部调任至华润集团，王彦申请辞去公司董事及董事会战略委员会委员职务，辞职后不再担任公司任何职务，其辞职报告自送达董事会之日起正式生效。

公开履历显示，王彦，持有首都经贸大学财政财会系经济学学士学位及国立南澳大学工商管理硕士学位，拥有中国注册会计师资格。1994年加入华润集团，曾任华润（集团）有限公司审计部总经理，并先后担任华润石化集团董事、财务总监，华润燃气集团董事、副总经理、华润创业有限公司董事及总裁等重要职务。

2025年4月，山西汾酒董事陈鹰因华润内部调任离职，随后公司第二大股东华创鑫睿提名王彦接替其董事职位。王彦原定任期至2028年9月18日，此次离任属于提前离任。

公告显示，截至本次公告披露日，王彦未持有山西汾酒任何股份，亦不存在应履行而未履行完毕的承诺事项。同时，王彦确认与公司董事会无任何意见分歧，也无任何与辞职相关、需提请公司股东及债权人注意的事项。

山西汾酒方面表示，王彦任职期间恪尽职守、勤勉尽责，在提升董事会决策科学性、推动公司规范运作等方面发挥了积极作用，公司及董事会对其任职期间的贡献表示感谢。

山西汾酒作为清香型白酒行业龙头，其发展始终备受资本市场关注。资料显示，公司于1993年12月改制成立，1994年1月在上海证券交易所挂牌上市，是中国白酒第一股、山西第一股。

公司主营汾酒、竹叶青酒及系列酒的生产与销售，是清香型白酒国家标准的制订者之一，核心产品汾酒是我国清香型白酒的典型代表，竹叶青酒则是著名的保健养生酒，在国内外享誉盛名。

经营布局上，山西汾酒构建了研产供销一体化的经营模式，在山西、东北、内蒙等多地拥有140余万亩原粮种植基地，保障酿酒原料绿色健康；生产环节采用独特的“地缸固态分离发酵、清蒸二次清”酿造工艺；销售端实行厂方主导、厂商共建的模式，结合专卖店、电商、新零售等多种渠道。

财务数据显示，截至2024年末，公司总资产达534.95亿元，净资产347.54亿元，展现出扎实的经营根基。

业绩表现上，在白酒行业深度调整期，山西汾酒依然展现出较强的经营韧性。

2022年至2024年，汾酒业绩稳步增长。实现营业收入分别为262.14亿元、319.28亿元、360.11亿元。归母净利润分别为80.96亿元、104.38亿元、122.43亿元。

其中2024年营收超越泸州老窖，跻身行业第三，仅次于茅台、五粮液。

2025年行业调整压力加剧。而在此背景下，山西汾酒前三季度实现营收329.24亿元，同比增长5%，创下历史新高。归母净利润114.05亿元，同比增长0.48%。

在A股20家白酒上市企业中，山西汾酒与贵州茅台成为仅有的两家营收、净利润双增长企业。

近两年，白酒行业正处于“政策调整、消费结构转型、存量竞争”三期叠加的深度调整期。头部企业凭借品牌、渠道和规模优势持续扩大市场份额，中小酒企则面临增长乏力与竞争加剧的双重压力。

面对行业调整，2025年山西汾酒明确提出“稳健压倒一切”的营销政策。而作为山西汾酒第二大股东，华润系的治理参与及资本动作，也一直是行业关注焦点。

此前在2017年2月，汾酒集团与山西省国资委签订三年任期经营目标责任书，成为省属国有企业中首家目标责任书改革试点。

2018年2月，汾酒集团与华润集团旗下华创鑫睿签署《股份转让协议》，华创鑫睿以51.6亿元总价受让山西汾酒9915.45万股，占总股本11.45%，每股转让价格为52.04元。

交易完成后，汾酒集团及其一致行动人对山西汾酒的持股比例从70.67%降至约59.22%，但仍为控股股东。华创鑫睿则以11.45%的持股比例，成为山西汾酒的第二大股东。

“华润系”入股后，从治理、渠道双维度为山西汾酒赋能：一方面，向山西汾酒董事会派驻多名高管，推动公司治理向市场化、国际化转型。另一方面，借助其全国快消品渠道资源，助力汾酒拓展市场。如2019年将玻汾导入华润雪花啤酒渠道、2020年将青花30引入华润旗下高端超市Ole。

在此期间，山西汾酒业绩持续增长，而“华润系”也获得了可观的投资回报。

不过值得注意的是，近两年来，华创鑫睿因基金到期退出安排多次减持山西汾酒股份。

2024年6月12日至9月11日，华创鑫睿减持170.2万股，减持比例0.14%，套现约3.52亿元，减持后持股比例为11.02%。

2024年12月23日至2025年2月19日，华创鑫睿减持630万股，减持比例0.52%，套现金额约11.4亿元。减持后持股比例降至10.5%。

2025年10月21日至2025年12月1日，华创鑫睿再度减持1620万股，减持比例1.33%，套现约29.74亿元，减持后持股比例降至9.17%。

山西汾酒在此前公告中强调，华创鑫睿减持系基金到期安排，不会改变华润创业对公司未来发展前景的信心和对公司长期价值的认可，华润创业将通过华创鑫睿继续持有公司股份。

而此次王彦离任，也再度引发市场对“华润系”参与山西汾酒治理的关注。公司表示，空缺董事职位将由华创鑫睿提名新候选人，届时三晋财经汇将继续关注。